5月(yuè)10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活(huó)期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面(mià我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门n)临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情(qíng)况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退(tu我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门ì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层面有动(dòng)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银(yín)行息差(chà)压力大(dà)是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在(zài)银(yín)行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资(zī)产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或(huò)进入(rù)震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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