金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积shì)场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)的(de)相关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外(wài)投(tóu)资(zī)厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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