AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的(de)颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术(shù)的(de)手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能深(shēn)度(dù)融合(hé)，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工(gōng)智能确实(shí)开始方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也不乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带(dài)来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的(de)景气周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人(rén)工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一(yī)季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经(jīng)济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的(de)提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人(rén)工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实(shí)意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得(dé)到了(le)极(jí)大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益(yì)于这一技术(shù)的应用(yòng)和普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性(xìng)行(xíng)为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互(hù)联网级(jí)别的技(jì)术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心(xīn)怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年(nián)初是想象不到(dào)的(de)。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(t随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么ài)资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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