近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素(sù)偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次(cì)通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落(luò)地(dì)的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的(de)承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增(zēng)加的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需(xū)压(yā)力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表现(xiàn)依(yī)然一般(bān)，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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