大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款由短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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