本轮(lún)新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本(běn)面(miàn)都非常(cháng)垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细(xì)看(kàn)看就发现大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶圆生产代(dài)工服务，为客户提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成立(lì)5年就成长为中(zhōng)国大陆收入第(dì)三大、12英(yīng)寸晶圆(yuán)代(dài)工产能第(dì)三大的(de)纯晶(jīng)圆代工企业(yè)。2015年，合肥(féi)市政(zhèng)府根据集成电路(lù)产业发展规(guī)划及(jí)“芯屏器合”的产业发展战(zhàn)略，拟引(yǐn)进国际知名企业合作设立晶(jīng)圆(yuán)代工厂(chǎng)，此后，晶合(hé)集(jí)成正式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合集成已成为(wèi)国内面(miàn)板显示驱动(dòng)芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前一(yī)直(zhí)大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业(yè)需(xū)求大(dà)幅下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的(de)时候上(shàng)市，此后(hòu)走下坡路是必(bì)然(rán)的(de)，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润(rùn)重回亏(kuī)损(sǔn)（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学(xué)科为龙头，强专科、小综合的(de)发(fā)展(zhǎn)模式，形成覆(fù)盖全(quán)国核心区域(yù)的医疗服务网。服务病种涵(hán)盖神(shén)经学科各类(lèi)脑(nǎo)肿瘤(liú)、脑血管、功(gōng)能神经(jīng)外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全(quán)科(kē)等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科(kē)医院，业绩(jì)一般般，民(mín)营医院里毛利率(lǜ)算比较低的(de)那(nà)一档，未(wèi)来(lái)主要看(kàn)扩(kuò)张，也要小心(xīn)政策的(de)影(yǐng)响，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入增(zēng)速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高精密狭缝式涂布(bù)模头产品的设计(jì)、研发(fā)和(hé)生(shēng)产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方案(àn)能力的高(gāo)新(xīn)技术企业。高(gāo)精密狭缝式(shì)涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继(jì)制备正负极浆料完成(chéng)后的(de)下一道工序，是锂电池生(shēng)产前(qián)段工(gōng)序的核心环节，目的是(shì)将正(zhèng)负极(jí)浆料均匀地涂(tú)覆(fù)在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子(zi)电(diàn)池(chí)涂布、半导体先(xiān)进(jìn)封(fēng)装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛矿(kuàng)太(tài)阳能电池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液晶显(xiǎn)示中的薄(báo)膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司(sī)，业绩(jì)在21年爆发(fā)，22年业绩更进什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型一(yī)步，但(dàn)行(xíng)业(yè)基(jī)本见(jiàn)顶，下游(yóu)需求(qiú)大(dà)幅放缓，上游(yóu)锂矿价格大(dà)幅下滑，且(qiě)公司(sī)只是生产(chǎn)过程中(zhōng)很小(xiǎo)的一块(kuài)市场，天花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力(lì)巨大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一(yī)家专注于(yú)功率、传(chuán)感和传输(shū)应用领域(yù)，提供模拟(nǐ)芯片及(jí)模块封装(zhuāng)的代工服务(wù)的(de)制造商。中芯(xīn)集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为(wèi)起点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为国(guó)内外客(kè)户提供一站式代工解决方案，为功(gōng)率、传感和传输等领域的半导体产品(pǐn)公司提供(gōng)完(wán)整生产制造平台，支(zhī)持客(kè)户研发(fā)以及(jí)大(dà)规(guī)模(mó)量产。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，中芯国际关联(lián)企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由于规模(mó)扩大(dà)太快，折旧研发投入(rù)初期非(fēi)常高，因(yīn)此利润大幅(fú)亏损，好(hǎo)不容易快(kuài)熬出头了（资(zī)本支(zhī)出高(gāo)峰(fēng)在22年(nián)结束），公司也预期23年底会(huì)转(zhuǎn)为盈利，但下游(yóu)需(xū)求在23年(nián)大幅放(fàng)缓(huǎn)，公司面对的压(yā)力显然是要比那些已经规模化完成有利润(rùn)的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未(wèi)来还(hái)有可能面临同业(yè)竞(jìng)争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主要(yào)从事分散染料及其滤饼的(de)研发(fā)、生产及销售，产(chǎn)品以(yǐ)中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染(rǎn)色和(hé)印花(huā)，经分散染料印染加工(gōng)的化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢(láo)度优良，用途(tú)广泛。其中部分终端(duān)应(yīng)用品(pǐn)牌(pái)包括：安踏、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统(tǒng)染料公司(sī)，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半(bàn)都不到，下(xià)游(yóu)服装行(xíng)业景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主营业(yè)务一直(zhí)聚焦于汽车行业营(yíng)销与后市(shì)场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户(hù)提供相关软件产(chǎn)品及服务(wù)。2010年被用友网(wǎng)络收(shōu)购后(hòu)，公(gōng)司(sī)继续独立经(jīng)营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面向汽(qì)车(chē)行业的(de)整(zhěng)车厂(chǎng)、经(jīng)销商、服务站等(děng)客户，提供营(yíng)销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域(yù)的数(shù)智化解决(jué)方案(àn)、云(yún)服务、软件及(jí)专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司(sī)分拆上市(shì)，汽车(chē)软件服务(wù)，汽(qì)车数(shù)字化是(shì)趋势，且随着(zhe)人(rén)均保(bǎo)有量(liàng)的(de)增长，公(gōng)司行业前景不(bù)算(suàn)很(hěn)差，但公司(sī)自(zì)身技术(shù)含量较低，产品(pǐn)以(yǐ)车企营销系统为主，基(jī)本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月(yuè)的经纬(wěi)股份主要从(cóng)事电(diàn)力(lì)工程技术服务(wù)及地(dì)理信(xìn)息技术服(fú)务。电力工程技术服务占(zhàn)主营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司主要收入和(hé)利润来源。电力工(gōng)程技(jì)术服务主要系为(wèi)电网企业、工商业企业电力相(xiāng)关工(gōng)程提供规划咨询、设(shè)计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地(dì)理(lǐ)信息设计咨询公司(sī)，主(zhǔ)要是电力工程(chéng)技术(shù)服务(wù)收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地区的国(guó)家电网(wǎng)，本质上是工程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一(yī)家为(wèi)智能手机、物联网等领域(yù)提供射(shè)频前端的芯(xīn)片(piàn)设计(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设(shè)计和销售。慧智微具备全套射频(pín)前(qián)端(duān)芯(xīn)片设计能(néng)力和集成(chéng)化模(mó)组研发能力(lì)，技术体系以(yǐ)功率放大(dà)器（PA）的设计(jì)能力(lì)为核心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力，产品系列覆(fù)盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频(pín)段(duàn)等(děng)，可为客户提(tí)供无线通信射频前端发射模组(zǔ)、接收模(mó)组(zǔ)等(děng)。

　　射(shè)频前端芯片模组公(gōng)司，下游(yóu)主要是消费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单存货大(dà)幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要是大量(liàng)研发投入，但高(gāo)研发下(xià)，公(gōng)司毛利(lì)率极低(dī)，远(yuǎn)低于同行业公司，但(dàn)即便这样，估值却一路(lù)上升(shēng)到150亿，在(zài)IPO之(zhī)前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力(lì)）。搞不懂(dǒng)这公(gōng)司的(de)价值在(zài)哪(nǎ)里，但现在(zài)风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天(tiān)南湖(hú)是一家主(zhǔ)要从事防空预(yù)警(jǐng)雷达研发(fā)、生产、销售和服(fú)务(wù)的(de)国家级高新技术(shù)和专精特(tè)新“小巨人(rén)”企业。公司产品(pǐn)主要包(bāo)括雷(léi)达及配套(tào)装备，重(zhòng)点供(gōng)应国内军方客户和(hé)军(jūn)工集团(tuán)。成立至(zhì)今，航天南湖已(yǐ)成为(wèi)我国防空预警(jǐng)雷达主要(yào)生(shēng)产单(dān)位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩(jì)大(dà)幅下滑，22年虽然收入(rù)增(zēng)长较快，但(dàn)利(lì)润远没有回到(dào)20年(nián)，且关联交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于这种客户(hù)不透(tòu)明度极高的军(jūn)工(gōng)企业，实在无法(fǎ)判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数(shù)字(zì)化虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)综(zōng)合服务提供商，主要为(wèi)移动互联网相关场(chǎng)景(jǐng)客户(hù)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型提供移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服(fú)务，为物(wù)联网相关场景提供物(wù)联网流量接入、硬(yìng)件方案、场景应用等综合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根据(jù)客户需(xū)求提供定制化的运营支撑(chēng)服务及(jí)技术服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会员卡等数(shù)字(zì)化虚拟(nǐ)商品(pǐn)的综合(hé)型(xíng)中(zhōng)间商，其(qí)主要盈利(lì)模式是获得(dé)购(gòu)销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是(shì)卖视频会员和(hé)其(qí)他通用流量，业绩过去(qù)几年看起来不(bù)错(cuò)，但公司现(xiàn)金流越来越差(chà)，且互联网流量已经见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖买(mǎi)量来(lái)拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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