今年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布(bù)基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预(yù)计(jì)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素(sù)做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新环(huán)境下(xià)的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的(de)估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(t值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别è)色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模(mó)上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zh值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别èng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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