近期“中特估”成为A股市场热门(mén)话题(tí)，外资机构加(jiā)强研究。不少国(guó)企、央企上市公司已获外资显(xiǎn)著加仓。外(wài)资机(jī)构(gòu)认为(wèi)：国(guó)企已成为“市场(chǎng)关注焦(jiāo)点”，中(zhōng)国国(guó)企已迎(yíng)来(lái)积极信号(hào)，投资者可从中挖(wā)掘盈(yíng)利能力持续改善的(de)标的，从而获得(dé)长期稳健的投资(zī)回报。

　　加仓国(guó)企(qǐ)公司

　　近期国(guó)企成为A股市场关注焦点(diǎn)，外资纷纷行(xíng)动。

　　Wind数据显示，截至2023年5月(yuè)14日，北向资金净买入(rù)额最多(duō)的10只股票为洛阳钼业、中国石化、建设(shè)银行(xíng)、汇川技术(shù)、工商银行、晶盛机电、京沪高铁(tiě)槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐、拓(tuò)普(pǔ)集(jí)团、中远海控(kòng)、五粮液。不少国企公司股票跻身其中(zhōng)。期间，吸(xī)金(jīn)前十大公司分别吸引10亿到20亿(yì)元人民币不等。

　　近期北向资金净(jìng)流入额前十的股票，来(lái)源：Wind。

　　随着一季度上市公司财报(bào)公布，不少全球(qiú)主权投资(zī)机构跻(jī)身国企的前十大(dà)的股东行业。例如，一季度(dù)报告显示，阿布达(dá)比投资局、科威特(tè)政府(fǔ)投(tóu)资局等(děng)多家主权财富(fù)基金(jīn)增(zēng)持多(duō)家国企央企A股上市公(gōng)司股票。例如(rú)科威特政府(fǔ)投资局增持中青旅(lǚ)、中国(guó)重汽(qì)。阿布达比(bǐ)投资局一季度(dù)增持(chí)了浦(pǔ)东金桥。挪威央行(xíng)一季(jì)度新建仓江(jiāng)苏(sū)金租。

　　富(fù)达中国焦点基(jī)金截(jié)止4月底的前十大重(zhòng)仓股，来源(yuán)：晨星

　　再如，富达旗舰中国(guó)基(jī)金(jīn)-中国焦点(diǎn)基(jī)金，截(jié)至4月底(dǐ)的前十(shí)大重仓股(gǔ)包括：阿里巴巴、腾讯控(kòng)股(gǔ)、工商(shāng)银行、建设银行(xíng)、中国(guó)石化(huà)、华润(rùn)置地、中银航空(kōng)租赁、中升(shēng)集团、百度等，含不少国企公(gōng)司。而(ér)基金在4月对这些国企进(jìn)行(xíng)了幅度不一的加仓。

　　富(fù)达：从“乏(fá)人(rén)问(wèn)津”到成(chéng)为焦点

　　外资(zī)中(zhōng)关于中国国(guó)企公司(sī)的讨论(lùn)热度正(zhèng)在上(shàng)升。

　　富(fù)达在最(zuì)新一篇研究报(bào)告中解释(shì)了他们(men)对于国企改(gǎi)革的(de)看法。报告认为，在中国国企改革(gé)并非(fēi)新鲜事，但是这一次国企改革事(shì)关重大。而资本市场显(xiǎn)然已经(jīng)关注(zhù)到了“国企”主题。举例来说，放在平常(cháng)，中国中铁可能是乏人问津的防御性公司。它虽然有稳健的基本面，收(shōu)益预期也尚可(kě)，但是可能不是大家热衷追捧的公司。但2023年截(jié)止5月14日，中国中(zhōng)铁(tiě)股价已(yǐ)经上(shàng)升了43.88％。其它的国企股价在2023年也有不俗表现(xiàn)，包(bāo)括中石化、中国(guó)铝业等。这背后的原因可能包(bāo)括：随着高(gāo)层重提“国企改(gǎi)革”，投资者认为(wèi)相(xiāng)关方面或敦(dūn)促国企(qǐ)改善(shàn)治理(lǐ)等以增(zēng)加股(gǔ)东(dōng)回报(bào)。

　　中(zhōng)国中铁股价走势(shì)，来源：Wind。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，一般说来外(wài)资机(jī)构持仓(cāng)中更倾向(xiàng)于私营部门，这与他们的(de)选股(gǔ)标准相(xiāng)关(guān)。基于公司的股东回报(bào)等标准，不(bù)少国(guó)企公司在过去(qù)难以进入部分外(wài)资的(de)选股池子。例如从每股盈(yíng)利EPS 来看，Wind数据(jù)显(xiǎn)示，非金融类国企公(gōng)司截(jié)至去年年底的平均每股盈利水平(píng)仍低(dī)于10年前2012年(nián)水平。这说明国(guó)企(qǐ)公司的资本效率还有很大的提升空间。

　　不过，也有逆向的外资投资者(zhě)认为国(guó)企长期的(de)低估(gū)值为投资者提供了厚厚的安全垫。部(bù)分公司的投(tóu)资(zī)价(jià)值被低(dī)估了。

　　富达在报(bào)告(gào)中指(zhǐ)出(chū)，如(rú)果国(guó)企改革能够取得成效，投资者(zhě)会重(zhòng)估国企(qǐ)的(de)投资者(zhě)价值。投资者对于能够(gòu)持续(xù)提供良好的(de)股东回报的公司是愿意支付溢价的。例如，贵州茅(máo)台(tái)过去20年的平均(jūn)每(měi)年的净资产(chǎn)回报(bào)率在20％以上。这是为什么(me)贵(guì)州茅台可以10倍(bèi)的市净(jìng)率交易的重(zhòng)要原因之一(yī)。除(chú)了房地产(chǎn)行业(yè)，目前来(lái)看大部分国企的市净率(lǜ)低于私营(yíng)企业。

　　除了股东回报(bào)，国企如何与投资者互动，增(zēng)强透明性是全(quán)球投(tóu)资者关注的问题。此(cǐ)外，投资(zī)者关(guān)注的其(qí)它(tā)问题还包括：对(duì)于国(guó)企来说，如何在(zài)服务国家战略的(de)同时增强它的商(shāng)业效率，如何改善激励措施等。尽管这次(cì)改革的成效仍待时间检验，但是“注重股东回报”是被(bèi)资本市场认可(kě)的路线。

　　高盛：国企主(zhǔ)题具可持(chí)续性(xìng)

　　高盛亚太首席股票策略师慕天辉（Timothy Moe）此(cǐ)前对中国基金报(bào)记者表(biǎo)示，目(mù)前国企主题(tí)受到关(guān)注，可能个别股票有(yǒu)一(yī)定(dìng)量的“炒(chǎo)作”资金参与(yǔ)，但是有充(chōng)分的理由认为国企(qǐ)主题是(shì)可持续(xù)的。

　　首(shǒu)先，相当一部(bù)分公司估值仍然很(hěn)低。虽然它已(yǐ)经从极低的水平(píng)上升，但总体来(lái)说(shuō)，国有企业的市盈率仍然(rán)在10倍左右，这不是一个高的数字(zì)。

　　其(qí)次，如(rú)果公司能够(gòu)继续改善他们(men)的财务(wù)表(biǎo)现(xiàn)，提高每股盈利水平(píng)和利润增(zēng)长，并(bìng)通过(guò)股息或股(gǔ)票(piào)回购，将利润分配给股(gǔ)东。这(zhè)些都将成为(wèi)股票(piào)价格的驱动(dòng)因素。

　　第(dì)三，从全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)者的(de)角度看，他们对国企的持有或(huò)配置仍然相当保守。因(yīn)为如果回顾过去的5到10年，大多数境外(wài)的(de)观点是看好(hǎo)上市民营企业（POEs）。目前，许多外(wài)资投资组合经理只(zhǐ)关(guān)注经济的私(sī)营(yíng)部分(fēn)。随(suí)着(zhe)事态改(gǎi)变，他们有(yǒu)提升(shēng)配置的空(kōng)间。

　　具(jù)体来看，例如部分能源(yuán)公司估(gū)值远远低于全(quán)球同(tóng)行。不排除有些(xiē)公司会(huì)受(shòu)到(dào)地缘政治因素，但(dàn)全(quán)球仍(réng)有(yǒu)资金（例如中(zhōng)东地区的资金）受(shòu)地缘政治影响(xiǎng)较小。

　　此外，一(yī)些过往被(bèi)认(rèn)为乏味无趣的行业部分公司(sī)的股价有了(le)非(fēi)常显著的回升，还有类似的机会(huì)可以挖(wā)掘。

　　慕天辉进一步指出：在(zài)任(rèn)何(hé)市场(chǎng)，投资都必须(xū)持有前(qián)瞻性的(de)观点。如(rú)果(guǒ)等到所有的证据都摆在面前，那(nà)么他们已(yǐ)经被市(shì)场价格反映出来，因为市(shì)场总是预先反(fǎn)应。所以我们(men)永远不会有百分百的(de)确定性或信心。一些(xiē)积极的变化(huà)正在发(fā)生(shēng)。“如(rú)果问过去多年(nián)，通过观察中国市场(chǎng)我们学到了(le)什(shén)么？我们学到的(de)重要一课就是：跟随(suí)政府的政策(cè)投资。中国的(de)国企已经迎来了(le)积极(jí)的信号”。投资(zī)者需要一些机制(zhì)来从大量(liàng)的国有(yǒu)企业中(zhōng)筛选出有更(gèng)高成功机会的企业。

　　高盛试图找到符(fú)合(hé)政府政策导向、管理层有(yǒu)改进动力(lì)、有(yǒu)客观证据(jù)显示其盈利(lì)能力已经改善的(de)企业。同时，这(zhè)些(xiē)企(qǐ)业所处的行业整体(tǐ)收益增长、有良(liáng)好的资产(chǎn)负债表(biǎo)和低债务水(shuǐ)平等经济(jì)运行。

　　慕天辉补充说明道(dào)，即使外国投(tóu)资者很重要，真正决定价格的(de)还是国内(nèi)投资者。如(rú)果(guǒ)外国投资者对(duì)国有企业(yè)的兴(xīng)趣增加，那将是(shì)对国有企业股价(jià)的额外(wài)推动(dòng)力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐