5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的(de)有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所(防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行suǒ)趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复(fù)苏(sū)的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大量资(zī)金集(jí)中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存(cún)款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产(ch防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行ǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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