钠电池产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是(shì)真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门(mén)又(yòu)令人遐想的(de)题材(cái)搭配公(gōng)司释(shì)放钠电池(chí)项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然(rán)去年(nián)末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科技也只收获(huò)了(le)短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的(de)涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市(shì)场对传艺(yì)科(kē)技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何消化？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳票”、实(shí)际效益与预(yù)期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电池能(néng)量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随(suí)着(zhe)钠电(diàn)关键技(jì)术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业(yè)、自然人(rén)杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者(zhě)披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细节(jié)。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一口气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息(xī)催涨股价的前(qián)车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到半年的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何(hé)发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等(děng)涉(shè)及(jí)公司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关(guān)于对(duì)深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归(guī)根结(jié)底还是其资(zī)金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增(zēng)预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回(huí)复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规(guī)划(huà)的钠电产能(néng)远不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时间，新上钠(nà)离子(zi)电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上(shàng)述的(de)54亿(yì)元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技(jì)主(zhǔ)营输入类设(shè)备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公司归(guī)母(mǔ)净利润就(jiù)下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年末，公司货(huò)币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足见(jiàn)其在(zài)投(tóu)资钠(nà)电项(xiàng)目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技(jì)及子(zi)公司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等(děng)组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不(bù)超(chāo)过(guò)20亿(yì)元(yuán)的项目贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最新的调(diào)研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预(yù)案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链项目计(jì)划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进(jìn)现实，几年(nián)后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如(rú)何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电池与(yǔ)巨头(tóu)们(men)不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落(luò)地(dì)奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现(xiàn)装车应(yīng)用(yòng)。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博(bó)新(xīn)能(néng)源签(qiān)订项目合作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多(duō)个领域(yù)”“公司(sī)钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)送(sòng)样后客(kè)户的反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽(qià)谈(tán)等(děng)工作”等进行回复。至(zhì)于具体的(de)客户(hù)名称和订单金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地正数(shù)倍(bèi)级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池落地产能大(dà)幅增加已(yǐ)可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池(chí)的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品电(diàn)池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科(kē)技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活(huó)动(dòng)记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经(jīng)跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进(jìn)程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士(shì)欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全(quán)，不太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有(yǒu)益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本(běn)接近，目前三(sān)元钠(nà)电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电(diàn)池成本(běn)基本(běn)相当；而由于锂原料价格大(dà)幅(fú)下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经(jīng)优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存(cún)在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸(suān)锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子(zi)电池的成本优势就(jiù)依然存在，并(bìngDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)且(qiě)随着技(jì)术不(bù)断发展、产业不(bù)断成熟，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的(de)降本空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该(gāi)成本临(lín)界点仍(réng)有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模(mó)化完成后(hòu)，能(néng)和锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)成本(běn)拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着(zhe)锂价(jià)持(chí)续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军(jūn)钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元(yuán)分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心(xīn)区高(gāo)阳路(lù)30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传(chuán)艺科(kē)技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目(mù)则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌(líng)波路(lù)33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)再(zài)“变(biàn)卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入(rù)“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年(nián)，该项目(mù)的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然(rán)两年(nián)多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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