申万一(yī)级的半导体行业涵(hán)盖消费电子、元件等6个秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些二级子(zi)行业，其(qí)中市值权重(zhòng)最大的是半导体行(xíng)业(yè)，该行业涵盖132家上市公司。作为国家芯片战略发展的(de)重(zhòng)点(diǎn)领域(yù)，半导(dǎo)体行业具(jù)备研(yán)发(fā)技(jì)术壁垒、产品(pǐn)国产替代化、未来前景(jǐng)广(guǎng)阔(kuò)等特点(diǎn)，也因(yīn)此成为(wèi)A股市场(chǎng)有影响力的科技板(bǎn)块。截至(zhì)5月10日，半导体(tǐ)行业(yè)总市值达到3.19万(wàn)亿元(yuán)，中芯国际、韦(wéi)尔(ěr)股份等5家企业市值在1000亿元以上(shàng)，行业沪深300企业数量达到16家，无论是头部千亿(yì)企业数量还是沪深300企业(yè)数量，均位居(jū)科技类行(xíng)业前列(liè)。

　　金融界上市公司研(yán)究院发现(xiàn)，半导体行业自2018年以来(lái)经过4年快速发(fā)展，市场规模不(bù)断扩大，毛利(lì)率稳步(bù)提升，自主研发的环境下，上市公司科技(jì)含(hán)量(liàng)越来越高。但与此同时，多数(shù)上市公司业(yè)绩高光时(shí)刻在2021年，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约，2022年多(duō)数(shù)上市公司业(yè)绩增速放(fàng)缓，毛利(lì)率下(xià)滑，伴随库存风险加(jiā)大(dà)。

　　行业营收(shōu)规模创新高，三方面(miàn)因素(sù)致(zhì)前5企(qǐ)业市占(zhàn)率(lǜ)下(xià)滑

　　半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的(de)132家公司，2018年实(shí)现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合(hé)增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营(yíng)收同比增(zēng)长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看，主营业(yè)务为半导体IDM、光(guāng)学模组(zǔ)、通讯(xùn)产品(pǐn)集成的闻(wén)泰科(kē)技(jì)，从2019至2022年连续4年营收居行业首位，2022年实现营收(shōu)580.79亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长(zhǎng)，但(dàn)半导体行(xíng)业上市公司的营收集中度(dù)却在下(xià)滑。选(xuǎn)取(qǔ)2018至2022历年营收排(pái)名前5的企(qǐ)业，2018年长电科技、中(zhōng)芯国际(jì)5家企业实现营收1671.87亿元(yuán)，占行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营业收(shōu)入居前5的(de)企业(yè)

　　制表：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　至于前5半导体公司(sī)营收(shōu)占比(bǐ)下(xià)滑(huá)，或主要由三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻(wén)泰(tài)科技(jì)等头(tóu)部企业营收增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)，低于行业平均增速(sù)。二(èr)是(shì)江波龙、格科微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等营(yíng)收体量居前的企(qǐ)业(yè)不断上市，并在资本助力之下营(yíng)收快(kuài)速增(zēng)长。三(sān)是(shì)当半(bàn)导体行业(yè)处(chù)于国(guó)产替代化、自主研发背(bèi)景下的高(gāo)成长阶段时，整个市(shì)场(chǎng)欣欣向荣(róng)，企业营收高速增(zēng)长，使得集中(zhōng)度(dù)分散。

　　行(xíng)业(yè)归(guī)母净利润下滑13.67％，利润正增长企业(yè)占比不足五成

　　相(xiāng)比(bǐ)营收(shōu)，半导体行(xíng)业的归母(mǔ)净利(lì)润增速更(gèng)快，从2018年(nián)的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全球销量增速放缓、芯(xīn)片库(kù)存高位等(děng)因素影响，2022年行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调(diào)整(zhěng)。

　　具体公司来看，归母净利润正(zhèng)增长企(qǐ)业达到(dào)63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业(yè)从盈利转为亏损(sǔn)，25家企业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家(jiā)企业净(jìng)利润增速在(zài)100％以上，12家(jiā)企业增速在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半导体(tǐ)企业归母净(jìng)利润增(zēng)速区(qū)间

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速优异的企业来看，芯原股份涵(hán)盖芯(xīn)片设(shè)计、半导体IP授权等业(yè)务矩阵，受益于先进(jìn)的芯片定(dìng)制技术、丰富的IP储备以及强大的设计能力，公司得(dé)到了(le)相关客户的(de)广泛认可(kě)。去(qù)年芯原股份(fèn)以455.32％的增(zēng)速(sù)位(wèi)列半导体行(xíng)业之首，公(gōng)司利润从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯(xīn)原(yuán)股份2022年净利润体量排名行业(yè)第92名，其较快增速与(yǔ)低基数效应有关。考(kǎo)虑利润基(jī)数，北方华创归母净利(lì)润从2021年的(de)10.77亿元增(zēng)长(zhǎng)至23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是(shì)10亿利润体量(liàng)下(xià)增速最快的(de)半(bàn)导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利(lì)润增速居前的(de)10大(dà)企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　存货周(zhōu)转率下降(jiàng)35.79％，库存风(fēng)险显现(xiàn)

　　在对半导(dǎo)体(tǐ)行业经营风险(xiǎn)分(fēn)析时(shí)，发(fā)现存货周转(zhuǎn)率反(fǎn)映了分立器(qì)件、半导体设备等相关产(chǎn)品的周(zhōu)转(zhuǎn)情(qíng)况，存(cún)货周转率下滑，意味产品流通速度变慢，影响企(qǐ)业现金流(liú)能力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半(bàn)导(dǎo)体企业(yè)的存货周(zhōu)转率中位数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势，2022年降幅(fú)更是(shì)达到35.79％。值(zhí)得注意的(de)是，存(cún)货周转率这一(yī)经营(yíng)风(fēng)险指(zhǐ)标反(fǎn)映行业是否面临库存风险，是否(fǒu)出现供过(guò)于求的局面，进而(ér)对股价表现有(yǒu)参考意义(yì)。行业整体(tǐ)而言，2021年(nián)存货(huò)周转率中位数与2020年(nián)基本持平(píng)，该年(nián)半(bàn)导体(tǐ)指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位(wèi)数和行业指数分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年半导体行业存(cún)货周转率同比增长的13家(jiā)企业，较2021年(nián)平均(jūn)同比增长29.84％，该年这些个(gè)股平均(jūn)涨跌幅(fú)为-12.06％。而存货周转率同(tóng)比下(xià)滑(huá)的116家企业(yè)，较2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该年(nián)这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数(shù)据说(shuō)明存(cún)货质量(liàng)下滑的企业，股价(jià)表现也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技(jì)等营收、市值居中上位置的企业，2022年(nián)存货周转率均为(wèi)1.31，较2021年分别下降(jiàng)了2.40和3.25，目(mù)前存货(huò)周转率均低于行业中(zhōng)位(wèi)水(shuǐ)平。而(ér)股价上，两(liǎng)股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存货周转率表现(xiàn)较差的10大(dà)企业(yè)

　　制表：金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业整体毛利率稳步(bù)提升，10家企业毛利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半导体行业上(shàng)市公司整体毛利率呈现(xiàn)抬升态势，毛(máo)利(lì)率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代(dài)升级(jí)、自(zì)主研发等有很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导(dǎo)体行业毛利率(lǜ)中位数

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体毛利(lì)率(lǜ)中位数为(wèi)38.22％，较2021年(nián)下滑超(chāo)过2个百分点，与(yǔ)上游硅(guī)料等原材料价格(gé)上(shàng)涨、电子消费品(pǐn)需求放缓至部分芯片元(yuán)件(jiàn)降价销售等因素有关。2022年半(bàn)导体下滑5个(gè)百分点以上企业(yè)达到27家，其中富满(mǎn)微2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司(sī)在年报中也(yě)说明了与这(zhè)两方面原因(yīn)有关。

　　有10家(jiā)企业毛(máo)利率(lǜ)在60％以(yǐ)上，目(mù)前行(xíng)业最高的臻镭科技达到(dào)87.88％，毛利率居前(qián)且公司经营体量较大(dà)的公司有复旦微电（64.67％）和(hé)紫光国(guó)微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率(lǜ)居前的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费(fèi)用增(zēng)长(zhǎng)四成，研(yán)发占比不断提升(shēng)

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自(zì)主研(yán)发(fā)上行趋势的背景下，国内(nèi)半导体企(qǐ)业需要不断通(tōng)过研发投入(rù)，增加企业竞争力，进而对长久业(yè)绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业(yè)累计研发(fā)费用(yòng)为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(yán)发费用再创(chuàng)新高。具体公(gōng)司而言，2022年(nián)132家企业研(yán)发费用中位数为(wèi)1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元(yuán)，这一数据表明(mí秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些ng)2022年半(bàn)数企业研(yán)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些发(fā)费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年(nián)研发(fā)费(fèi)用同比增长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳(nà)芯微、斯普瑞(ruì)等4家企(qǐ)业研发费用(yòng)同比(bǐ)增长(zhǎng)100％以(yǐ)上。

　　增(zēng)长金额(é)来(lái)看，中芯(xīn)国际(jì)、闻(wén)泰科(kē)技和(hé)海光信(xìn)息(xī)，2022年研发费(fèi)用(yòng)增长在6亿元(yuán)以上居前。综合研发费用(yòng)增长率和增长(zhǎng)金额，海光信息(xī)、紫光国微、思瑞浦(pǔ)等企业比较突出。

　　其中，紫光国(guó)微2022年研发费用增(zēng)长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公司去年推出了国内(nèi)首(shǒu)款支持双模联(lián)网(wǎng)的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种(zhǒng)集成(chéng)电路产品进入C919大型(xíng)客(kè)机供应链(liàn)，“年(nián)产2亿(yì)件5G通信网络设备(bèi)用石英(yīng)谐振器(qì)产业化”项目(mù)顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研(yán)发费用居前(qián)的(de)10大(dà)企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　从(cóng)研发(fā)费用占营收比重来看，2021年(nián)半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的(de)中位数为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明企业研发(fā)意愿增强，重视资金(jīn)投入。研发费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业(yè)不仅连续(xù)3年研发费用(yòng)占比在10％以(yǐ)上，2022年研发(fā)费用还在3亿元以上，可谓(wèi)既有(yǒu)研发高占比又有研发高(gāo)金额(é)。寒武纪-U连(lián)续三(sān)年(nián)研发费(fèi)用(yòng)占比居(jū)行业(yè)前3,2022年研发费(fèi)用占比达到208.92％，研(yán)发(fā)费用支(zhī)出15.23亿元。目前公司思(sī)元(yuán)370芯片(piàn)及(jí)加速卡在(zài)众多行业领域中的头部公司实现了批量销售(shòu)或(huò)达成合作(zuò)意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占(zhàn)比居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

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