金融(róng)界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和(hé)企(qǐ)业信贷(dài)需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中(zhōng张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语)，居民端出(chū)现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特(tè)征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构(g张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语òu)特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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