“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩(郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊hán)国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国(guó)出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。

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