财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英(y当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗īng)镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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