在股市高(gāo)点成立(lì)的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年(nián)亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基(jī)金公司(sī)要更加前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样p>

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在(zài)履行相关监管报(bào)告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易(yì)做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格(水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪火热(rè)时容(róng)易(yì)出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能(néng)会(huì)影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能(néng)力(lì)范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均衡和多元化(huà)的(de)布局，避(bì)免单(dān)押一(yī)个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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