财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表次级债的持有人(rén)是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决(ju公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表é)定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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