5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度(dù)这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还(hái)包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后(hòu)，目(mù)前行业(yè)政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播(bō)电商业(yè)务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场(chǎng)交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应要有所改变。

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　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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