今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒股份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造(反函数的性质是什么意思，反函数得性质zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司(sī)，也(yě)更具(jù)有数据(jù)、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营(yíng)效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方(fāng)面(miàn)，港股(gǔ)市场(chǎng)大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估(gū)值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出(chū)现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两反函数的性质是什么意思，反函数得性质地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均(jūn)在低位(wèi)、风险溢(yì)价均(jūn)在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性的(de)机会(huì)：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的(de)机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预(yù)期在低位、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等(děng)。

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