自2022年(nián)底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将(jiāng)明星基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一季度投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表了基金(jīn)经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的(de)高(gāo)仓位运作(zuò)，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示(shì)对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保持(chí)较高仓位运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周(zhōu)期行业中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公司(sī)季(jì)度(dù)业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预(yù)计更(gèng)注重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了(le)他对一季(jì)度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次(cì)全新的技术(shù)革命，但直言客观上当下的(de)研究(jiū)认知(zhī)还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，选择(zé)暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗张坤是最受基民关注的基(jī)金经理，他(tā)是国(guó)内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权益基金经理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相(xiāng)较去(qù)年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市(shì)值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也写道(dào)，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易(yì)方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一(yī)定(dìng)水平(píng)的(de)港股仓位，一(yī)季(jì)度(dù)末所管(guǎn)理的4只基金基本(běn)维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大(dà)的(de)是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持有(yǒu)港(gǎng)股和美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道(dào)，在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了科(kē)技等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者需(xū)要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状态(tài)，不需要大(dà)量的行(xíng)动，而(ér)是极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一(yī)季报(bào)的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末持(chí)仓上看，前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，而在(zài)去年末(mò)，该基金前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股依次是(shì)腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报(bào)中写道(dào)，一季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股(gǔ)和香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)，而增加了(le)美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选和易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年持(chí)有的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易(yì)方达(dá)优质精选的头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选的(de)第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行(xíng)了(le)减(jiǎn)持，同样(yàng)减(jiǎn)持(chí)的还有港交所，这(zhè)只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列。而美(měi)团新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权(quán)益基金管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度(dù)末(mò)他所管理规模(mó)基本和(hé)去年底持(chí)平，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基(jī)金(jīn)合计总规模(mó)达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一(yī)季度末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选、易方达(dá)优势(shì)企业三年(nián)、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的是，易(yì)方达蓝(lán)筹精选在(zài)今年(nián)一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居(jū)基金行业(yè)“巨(jù)无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的(de)

　　张坤(kūn)每次在(zài)季报中(zhōng)都会清晰写(xiě)道自己的(de)投(tóu)资思路，这一次也(yě)不(bù)例外，值(zhí)得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值投(tóu)资很吸(xī)引(yǐn)人的(de)一点是(shì)，投资者(zhě)可以用很长一段(duàn)时间来(lái)充分观(guān)察(chá)公司(sī)的发(fā)展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证明自己(jǐ)的成功和(hé)巨大(dà)的成长潜(qián)力之后(hòu)，再买入也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优(yōu)势(shì)之一在(zài)于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法(fǎ)的(de)理解和(hé)对具体行业(yè)和企(qǐ)业的洞察，所有这些(xiē)都使投资(zī)者未来更可能(néng)做(zuò)出对具(jù)体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是(shì)针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的重要性(xìng)可(kě)能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复(fù)合回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是这(zhè)一目(mù)标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的。我们会参(cān)考全(quán)球产业升级的经(jīng)验，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的(de)坐标系(xì)，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)。识别出好公(gōng)司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在(zài)其他情形下，好公司都(dōu)会给(gěi)投(tóu)资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并(bìng)对(duì)财务数据进行系统整理和分析(xī)，是(shì)理解企业基本(běn)面的核心(xīn)手段之一。在定期(qī)报告中，企业(yè)的(de)所有(yǒu)经营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修正调(diào)研中对企业形成(chéng)的(de)定性感知。如果能(néng)对一家公司过(guò)去(qù)和当前的(de)财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能正确(què)评判这家公司(sī)的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你(nǐ)要(yào)阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读(dú)了年报中(zhōng)的附注，你就(jiù)会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过(guò)深入的(de)研究并抓住这些关(guān)键的因(yīn)素，是能够一(yī)路坚持(chí)下来的(de)重要因(yīn)素，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一季度末该(gāi)基金(jīn)保持较高仓(cāng)位运作，该(gāi)基(jī)金股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度(dù)末的94.14％略有下滑，但(dàn)基(jī)本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末(mò)前五大(dà)重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在(zài)该基(jī)金(jīn)去年四季度末(mò)的(de)前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演绎预测中的(de)相关(guān)行业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽(qì)车等为代表(biǎo)的(de)高端制(zhì)造业(yè)资(zī)产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担(dān)忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际关系不确定的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，叠(dié)加AIGC带(dài)来(lái)的较热(rè)烈的(de)应用展望(wàng)，资金分流可能是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不理想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链(li俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗àn)布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看(kàn)，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季(jì)度的重仓(cāng)股变化(huà)不(bù)大，仅晶科能(néng)源(yuán)新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾(qīng)向也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配度(dù)。对本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一(yī)季(jì)度的阶段特点来(lái)说(shuō)，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)的参与(yǔ)资(zī)金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市(shì)场(chǎng)在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会(huì)可(kě)预见地(dì)加大(dà)。这(zhè)对于(yú)投(tóu)资(zī)人而言，在(zài)新信息的处(chù)理上(shàng)提高了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的(de)压力也会(huì)比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资(zī)选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来(lái)市场投资机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方(fāng)达新经济基金中回(huí)顾(gù)一季度市场行情时表示，一(yī)季度中国(guó)经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和(hé)企业投资(zī)的(de)信(xìn)心恢(huī)复会有一个过程，因(yīn)此短期(qī)持续加杠杆(gān)的动力不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银(yín)行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投(tóu)资者担心(xīn)这是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境下(xià)各种危机的冰(bīng)山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为(wèi)进一步增强了(le)未来通胀的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在货(huò)币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处(chù)安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边际(jì)资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则(zé)进一步加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源(yuán)、金融地产(chǎn)等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季(jì)度投资操(cāo)作(zuò)时，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本(běn)基金一季度(dù)操作不多，主(zhǔ)要包括行业上用医(yī)药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则逆(nì)向增持了(le)一些由于短期基本(běn)面一般或者(zhě)机构调(diào)仓导(dǎo)致股价下(xià)跌，但长期市值空间较大的(de)中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此前(qián)连续(xù)3个(gè)季(jì)度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代(dài)五粮液，新进(jìn)前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一(yī)一(yī)只仍保(bǎo)留在前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个(gè)季度，陈皓在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季(jì)度的第二大重仓(cāng)股退居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关(guān)键器件的振芯(xīn)科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个(gè)股一季度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他对一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能(néng)）主题我(wǒ)们也进行(xíng)了积极(jí)的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同(tóng)其很可能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产效率，但客观上我们(men)当下的研究认知还不具备(bèi)对(duì)相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上(shàng)涨后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买(mǎi)入(rù)预期收益率更高的资产(chǎn)”这(zhè)一投(tóu)资(zī)理念，因此会选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继(jì)续(xù)对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己最新(xīn)的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资(zī)本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获得超(chāo)额(é)认知、并最终映射到投资上(shàng)来获得(dé)内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每(měi)天都(dōu)可(kě)以(yǐ)做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关键(jiàn)选择(zé)时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启了与世界的链(liàn)接，中国(guó)在中东、南美等新兴市场获得了更(gèng)多实质性认(rèn)同的声音(yīn)和举动；国内主要城市的一二手房销(xiāo)售持续恢(huī)复(fù)，部(bù)分行业已(yǐ)经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我们(men)可(kě)能真的(de)只需要(yào)一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日摆(bǎi)脱存量(liàng)博弈的困难模(mó)式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的(de)甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商(shāng)、新能源(yuán)等(děng)板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股上看(kàn)，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居(jū)富国天惠基金前三大重仓股，金域(yù)医学新进(jìn)前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学(xué)首次(cì)进入(rù)富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开资(zī)料显示(shì)，金(jīn)域医学是(shì)一家以第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断业务为核心的高(gāo)科技服(fú)务企(qǐ)业(yè)，通过(guò)不断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资(zī)源优势，为全国各级(jí)医疗机构提供领先(xiān)的(de)医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医(yī)学之外，基(jī)础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技也在一季度新进富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个股则在一季度(dù)退(tuì)出富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济进(jìn)入(rù)了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了(le)明显改善。货币(bì)政策保持宽松，前(qián)几年(nián)实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度还不是很(hěn)强，但(dàn)我们应该看到是积极的(de)因(yīn)素正在(zài)发挥作用持续(xù)的进(jìn)程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然处于(yú)长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好(hǎo)的(de)风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长(zhǎng)的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决的(de)出路。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动(dòng)对(duì)应(yīng)的(de)预(yù)期回(huí)报水平的(de)是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露(lù)时(shí)反(fǎn)复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确(què)预测市场短期趋势的(de)可靠(kào)能(néng)力，而把精力集中在(zài)耐心收集(jí)具(jù)有远大前景的优秀公(gōng)司(sī)，等待(dài)公司(sī)自身创造价值的(de)实(shí)现和市(shì)场情绪在(zài)未来(lái)某个(gè)时点的周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好(hǎo)投资于(yú)具(jù)有(yǒu)良(liáng)好“企业基因”，公司(sī)治理结构完善(shàn)、管理层(céng)优(yōu)秀的(de)企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企业(yè)，有更大的(de)概率能在未来为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带来的(de)资本市场收(shōu)益是成长型基(jī)金获(huò)取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大消费板(bǎn)块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)一季度(dù)如何调仓(cāng)换(huàn)股，他又(yòu)是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年一季(jì)报(bào)显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位和行业(yè)板(bǎn)块变(biàn)化不大。他(tā)在景顺长城鼎(dǐng)益(yì)基金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行(xíng)业配置(zhì)没有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自(zì)下(xià)而上精选个股(gǔ)而非择时的投资风格，保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度(dù)最(zuì)大，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新(xīn)进前十大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对(duì)国(guó)内资本市场造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高(gāo)利率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致(zhì)中美关系再(zài)度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下(xià)行仍将是今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经济(jì)运行正常化需要(yào)一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近期公布的社(shè)融(róng)和地产数据(jù)分(fēn)析，二季(jì)度A股盈利增(zēng)速(sù)有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银(yín)行暴(bào)雷(léi)反映出加息过快带(dài)来的金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效(俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗xiào)应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题(tí)，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现(xiàn)金(jīn)融危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无风险收益(yì)率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对话、加(jiā)强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个(gè)经(jīng)济体发(fā)展状况之外，我(wǒ)们可(kě)以将目(mù)光更多放(fàng)在微观企业层面(miàn)。可以看到很多公司在(zài)过去几(jǐ)年(nián)始终做正确(què)的(de)事，经营效率提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可(kě)以让内(nèi)心更加(jiā)平(píng)静。我们(men)对全(quán)年股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。期待为持(chí)有人创(chuàng)造良好收益(yì)。

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