5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持(chí)续(xù)回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有(yǒu在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉)望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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