财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需求(qiú)预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方(fāng)因素(sù)影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看(kàn)，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计(jì)将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需(xū)要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四(sì)季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季(jì)度(dù)报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)走向(xiàng)的(de)关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存(cún)在(zài)一(yī)些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信(xìn)号，一系列的(de)数(shù)据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也(yě)出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另(lìng)一(yī)关键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此(cǐ)前部(bù)分电池(chí)厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自车(chē)市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机(jī)会(huì)在(zài)价格(gé)下(xià)降周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和(hé)可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司(sī)也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的(de)价(jià)格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交(jiāo)易(yì)价格(gé)也需要通(tōng)过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获(huò)利，上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁(níng)德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋(lē)，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。

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