金(jīn)融界4月27日(rì)消息(xī)  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡正式(shì)登陆(lù)港交所(suǒ)，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上(shàng)市第一天市(shì)值就(jiù)缩水超过60亿(yì)港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过(guò)22亿(yì)港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近7年时间第(dì)一只(zhǐ)实现资本(běn)上(shàng)市的白酒股(gǔ)，目前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国(guó)台等均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注意(yì)的是，不知道是出于(yú)何种考虑，此次(cì)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有引(yǐn)入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大(dà)中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成(chéng)本分(fēn)别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头(tóu)KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费(fèi)

　　公开资料显示(shì)，珍酒李渡是一(yī)家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产(chǎn)品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡(dù)是中国第四大民营白酒公司，以及(jí)中国(guó)白酒行业中提供三种香型白(bái)酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡(dù)归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒(jiǔ)公司(sī)相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台(tái)2022年的(de)毛利率超(chāo)过(guò)90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛利(lì)率也超过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广告支出。财(cái)报(bào)显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分(fēn)别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年时间，广告费就砸(zá)了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告(gào)期内，公司存(cún)货分别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年(nián)增长(zhǎng)趋势(shì)，存(cún)货周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍(réng)然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾操(cāo)盘(pán)金六福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行业(yè)的毛利率和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的操盘(pán)手法密切相关。

　　声(shēng)名(míng)在外的(de)“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在(zài)湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸(mào)学(xué)校毕业(yè)的吴向(xiàng)东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华(huá)联集(jí)团工作。此后四年，他升至新华联集团董(dǒng)事(shì)、董事局副主席。也是在(zài)此，吴向东正式(shì)开启了他的白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东在(zài)1996年(nián)拿(ná)下五(wǔ)粮(liáng)液旗(qí)下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热(rè)销(xiāo)之后，大(dà)量仿(fǎng)冒(mào)产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮(liáng)液签订了(le)OEM代工协(xié)议，这是他在白(bái)酒业首创了(le)一种新(xīn)模(mó)式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界杯(bēi)，媒体(tǐ)将时任男足主教练的米卢(lú)誉(yù)为神奇教练和(hé)好运(yùn)福星。深谙营(yíng)销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六福(fú)。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的(de)广(guǎng)告投放量都是(shì)全国(guó)第一。

　　在吴(wú)向东的(de)广告(gào)轰炸下，金六福迅速(sù)成为(wèi)国民白酒，高峰(fēng)期一天能(néng)发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制(zhì)的金东(dōng)集(jí)团(tuán)旗下共有华致酒(jiǔ)行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产(chǎn)业(yè)板块。涉足金融、文(wén)化描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句旅游(yóu)、新能(néng)源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东也一(yī)举成为(wèi)湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东以230亿元(yuán)人民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是会(huì)更(gèng)好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前不久的第108届(jiè)全(quán)国糖酒(jiǔ)商品交易(yì)会上，阵阵寒(hán)意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业(yè)颇为知名的盛初咨询(xún)董事(shì)长王朝成(chéng)放出“重(zhòng)磅观点”：酒业(yè)整体将长期进入销量(liàng)负增长、收入低增(zēng)长或(huò)0增长、利润(rùn)低增长(zhǎng)的内卷时代，并(bìng)且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真正的高端(duān)消费在(zài)疫情(qíng)场景中并没(méi)有(yǒu)太受影响，次高端库(kù)存(cún)仍未消(xiāo)化，区域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端(duān)的恢(huī)复没有(yǒu)看到更(gèng)强的(de)动(dòng)力，仍然(rán)在低位(wèi)徘徊(huái)，一二季度上(shàng)市公司业绩(jì)会(huì)出现增速放缓和(hé)进一步(bù)分化(huà)。

　　描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句第二(èr)，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在存(cún)在三(sān)个矛盾：一是产(chǎn)区和(hé)供需(xū)的矛盾，大产区(qū)都在扩产(chǎn)能，但销量在(zài)下降；二是名酒企业描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句都(dōu)在向下扩展产品线(xiàn)，和地(dì)方酒厂(chǎng)会(huì)产生矛盾；三(sān)是名酒企(qǐ)业渠(qú)道(dào)重心下移，和地(dì)方(fāng)酒企的渠(qú)道有矛盾(dùn)。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业(yè)销(xiāo)量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨(dūn)消(xiāo)失(shī)的主要是100块(kuài)钱以下的价位带(dài)，其原因在于城市(shì)化，大部分劳(láo)动人口从农村(cūn)转移到(dào)城市后，消费习(xí)惯(guàn)变了，导致未来升级空间(jiān)基数(shù)变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售(shòu)价(jià)在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一组各价格带白(bái)酒(jiǔ)节前和节后的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次(cì)高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句