4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开机我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或(h我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意uò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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