昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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