2022年(nián)是国内实施(shī)“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重(zhòng)点领(lǐng)域，光伏设备行(xíng)业备受瞩(zhǔ)目(mù)。尽管在(zài)政(zhèng)策扶持(chí)和行业高成长性背景下，上(shàng)市企业产量不断扩大，营收、归母净利润(rùn)不断增长(zhǎng)，但行业(yè)内上中下游板块的盈利(lì)能力分(fēn)化(huà)严重，亟待引(yǐn)起注意(yì)。

　　金融界上市(shì)公司研究院的数据显示，光伏设(shè)备产业链(liàn)盈利(lì)参(cān)差不齐。光伏设备行业主要分为(wèi)5大板(bǎn)块，分别(bié)是上游(yóu)的硅料硅片生(shēng)产加工板块，中下游的光伏(fú)加工设备、逆变器、光伏(fú)辅材(cái)和光伏电(diàn)池(chí)组件。利润结构整体呈现金字塔结构(gòu)，上游板块处于金(jīn)字塔底(dǐ)层(céng)，2022年(nián)3家相关(guān)企(qǐ)业净(jìng)增(zēng)长的(de)利润贡献占比就高达55.59％，而(ér)中下(xià)游45家企业总体利润(rùn)贡献度(dù)小，且毛(máo)利率不(bù)足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅片价(jià)格下行(xíng)预期增加，结合对(duì)企(qǐ)业(yè)经营数据变化的(de)分析，可以(yǐ)看出：光伏设(shè)备(bèi)的上游将迎来(lái)降价(jià)与去库存阶段，这对于(yú)中下(xià)游企(qǐ)业来说意味着原材料成本(běn)得到控制，利(lì)于企业经(jīng)营能(néng)力(lì)提升。

　　归母净(jìng)利润突破千亿，八成企业(yè)利润增长

　　在“双(shuāng)碳战(zhàn)略”背景(jǐng)下，作为清洁(jié)能源重要方(fāng)向的光伏设(shè)备(bèi)，市场加大对(duì)上(shàng)市公司的扶持(chí)力度。金融界上市公(gōng)司研究院统计发现，行(xíng)业(yè)中48家上市公司，有33家2022年获得的政府补(bǔ)助(zhù)较2021年(nián)增加(jiā)；累计获得政府补助54.63亿特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大扶(fú)持背后(hòu)，与(yǔ)之同(tóng)步的是上市(shì)企业经营(yíng)规模不断扩大，利(lì)润增速(sù)可观。产(chǎn)量方面(miàn)来看(kàn)，根(gēn)据国(guó)家(jiā)能源局数据，2022年多(duō)晶(jīng)硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片(piàn)产(chǎn)量(liàng)357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看出(chū)，光伏制造端产(chǎn)量均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方(fāng)面来(lái)看，2018年光伏设备行业实现归(guī)母(mǔ)净利润118.05亿元(yuán)，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速(sù)高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净利润增(zēng)速达(dá)到162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内的企(qǐ)业，分别为(wèi)8家、12家和(hé)19家(jiā)。仅有福斯特、安彩高科等9家(jiā)企业(yè)2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭(xù)股(gǔ)份(fèn)2022年实(shí)现归母净利(lì)润23.28亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1954.33％，增速居(jū)行业第2。公司在去年电池片环节尤其是大尺(chǐ)寸(cùn)电池(chí)处于供不(bù)应求的状态(tài)，年内累(lèi)计实(shí)现电(diàn)池销量34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利(lì)能力(lì)持续(xù)提升。

　　表格：2022年光伏设(shè)备行业归母净利润增(zēng)速居(jū)前(qián)的企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　上游(yóu)板块毛利率2年增长(zhǎng)20个百分(fēn)点，3家企业净利(lì)润贡献过半

　　光伏(fú)设备行业整体毛利率为22.91％。对各板块毛利(lì)率分(fēn)析发(fā)现(xiàn)，上中下(xià)游呈现的结果参(cān)差不(bù)齐，上游硅(guī)料硅片(piàn)享受到(dào)光伏产业的(de)红(hóng)利(lì)，行业有竞争壁垒，参与厂商(shāng)较少，企(qǐ)业(yè)毛利率(lǜ)较高；而中下游多数板特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(bǎn)块毛利率不及行业平均。

　　数据显(xiǎn)示，上(shàng)游(yóu)的硅料硅(guī)片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率第2低(dī)，仅高过光伏电池(chí)组(zǔ)件。但2022年板块毛(máo)利率上(shàng)涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备(bèi)行业毛利率最高的(de)板块。

　　硅料硅片板块毛利率(lǜ)较(jiào)快提(tí)升(shēng)，首(shǒu)先是(shì)源于供不应求背(bèi)景下的涨价。作为光伏设备(bèi)行业的原材料(liào)方，硅料硅片板块(kuài)可以形(xíng)容其为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片价格(gé)波动巨大，但从2020年以来的数据来(lái)看，硅片价(jià)格(gé)依然处于(yú)高位。特别(bié)是上半年硅(guī)片价格持(chí)续高位运行，硅片(piàn)需求端(duān)旺盛之下，众多硅片、电池(chí)厂商纷纷与(yǔ)硅(guī)料企(qǐ)业签订巨额订单，提前(qián)完(wán)成备货。

　　上游的头部企(qǐ)业代(dài)表之一(yī)通威(wēi)股份，曾在(zài)2022年报中提(tí)及(jí)量价双升，指出受益于多晶硅产能缺(quē)口(kǒu)，相(xiāng)关产品持续扩(kuò)产，价格同比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板块进(jìn)入壁(bì)垒高(gāo)，深耕(gēng)该领域的企(qǐ)业容(róng)易(yì)形成规模(mó)效(xiào)应。这一板(bǎn)块仅有3家上市公司(sī)，不容易形成恶性竞(jìng)争(zhēng)。2022年，3家(jiā)企业(yè)业绩均呈(chéng)现爆发式增长，平均归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)增速为172％，特别是大全能源(yuán)2022年归母净利润191.21亿元，同比(bǐ)增(zēng)长234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，48家(jiā)光伏设备行业2022年累计归母净利润增(zēng)长606.30亿元，而(ér)通(tōng)威(wēi)股份、大全(quán)能源和TCL中环3家硅(guī)料硅片企业归母净(jìng)利润就增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家企业2022年总(zǒng)共实现归母净利(lì)润516.66亿(yì)元，占光伏设(shè)备行业整体(tǐ)归(guī)母净利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格(gé)：3家(jiā)硅料(liào)硅片(piàn)企(qǐ)业经(jīng)营情况

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中(zhōng)游两大板(bǎn)块(kuài)平均毛(máo)利(lì)率不超17％

　　相比风光的上游，中(zhōng)下游涉及光伏(fú)电池组件、光伏辅材等领域(yù)参与(yǔ)厂商较多，企业间竞争激烈(liè)。整体而(ér)言(yán)，光(guāng)伏设备中(zhōng)下游板块2022年毛利率呈现下行趋势(shì)，45家(jiā)企业平(píng)均毛利率下滑0.72％，进而影(yǐng)响公司盈利情况。上游硅(guī)料(liào)硅片爆赚(zhuàn)的背后，是中下游45家(jiā)企业2022年(nián)归母净利润累计增长269.25亿元，净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)贡献没有过半。

　　从2020至2022年(nián)板块毛(máo)利率(lǜ)数据来看，中(zhōng)下(xià)游领(lǐng)域的光伏(fú)加工设备和(hé)逆变器毛利(lì)率(lǜ)3年来(lái)基(jī)本持(chí)平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率下滑(huá)明显，特别是光(guāng)伏电池组件成为毛利率最(zuì)低的板块。

　　表格：光伏设备行业不同板块的毛利率情况

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　具体来看(kàn)，光伏(fú)电池组件板块(kuài)11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部(bù)企业隆基绿能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成(chéng)和亿晶光(guāng)电(diàn)毛利率(lǜ)不足(zú)10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一板(bǎn)块毛利率2020年以(yǐ)来(lái)逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨(zhǎng)价等因素影响，福莱(lái)特的(de)主业(yè)光伏玻璃(lí)毛(máo)利率下降12.39个百分点，影响整体(tǐ)毛利率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板块有(yǒu)6家(jiā)企业，数(shù)量相(xiāng)对较(jiào)少，板块整(zhěng)体毛(máo)利率(lǜ)为32.02％。禾迈股份的毛利率在(zài)该(gāi)板块第(dì)一，达(dá)到42.75％。此(cǐ)外，作为逆变器板(bǎn)块的(de)绝对龙头(tóu)，阳光电源(yuán)2022年毛利率为(wèi)24.55％，提升2个百分点以上。公司去年逆变(biàn)器(qì)全球出货(huò)量达77GW，逆(nì)变设备全球累计(jì)装机量(liàng)已突(tū)破340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流市场占有率第(dì)一(yī)。

　　硅料(liào)硅(guī)片存货周(zhōu)转速度放慢(màn)，中下游盈利(lì)能力有(yǒu)望改善(shàn)

　　光伏设(shè)备行业上游“躺赚”，中(zhōng)下游“内(nèi)卷”是行业(yè)写照，而(ér)自2022下半年硅料硅片(piàn)价(jià)格(gé)自高位(wèi)走(zǒu)出下(xià)行趋(qū)势，行(xíng)业格局将发(fā)生怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年(nián)单晶硅等硅片的(de)阶段高点(diǎn)，多数硅(guī)片价格下(xià)跌幅度(dù)超过30％。根据(jù)中国有(yǒu)色金属工业协会(huì)硅业分会(huì)公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅(guī)片价格区(qū)间在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单(dān)晶(jīng)硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均价降(jiàng)至(zhì)7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经(jīng)营数(shù)据(jù)也可看出硅片价格(gé)下跌对上游公司盈利的(de)影响。今年一季度，大全能源实现归(guī)母净利润29.11亿元，同(tóng)比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中环(huán)相比2022年同期增(zēng)长动能(néng)放缓。

　　另外(wài)，3家(jiā)企业今年一季(jì)度存(cún)货周转(zhuǎn)率数据发现，无论是环比(bǐ)还是同比(bǐ)，相较而言都有明(míng)显下行趋势，说明当前有库存(cún)积(jī)压风险。以大全(quán)能(néng)源(yuán)为例，2022年(nián)一季(jì)度(dù)存货周转率为(wèi)2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅(guī)片企业存货周转率变(biàn)化趋(qū)势

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　专业人士认为，上游硅料(liào)硅片面临短期供过于求的局面，在(zài)清理库存的阶(jiē)段下，硅片价格还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)行(xíng)空(kōng)间。这对于(yú)光(guāng)伏电(diàn)池组件、光伏加工(gōng)设(shè)备等对(duì)中下游板(bǎn)块，将能较好控制原材料成本，对提升毛(máo)利率(lǜ)、营收率(lǜ)等有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任