一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lá女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子i)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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