5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限的(de)下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存(cún泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏)款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端(duān)定价(jià)压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需求不(bù)足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低(dī)位(wèi)，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去(qù)下调(diào)存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低银(yín)行对公活(huó)期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对(duì)银(yín)行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基(jī)金(泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏jīn)，而(ér)短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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