个人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区(qū)进行(xíng)推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基(jī)金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，其(qí)顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后(hòu)才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适(shì)合自(zì)己的(de)产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)时(shí)曾(céng)介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证券公司(sī)营业(yè)网点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开办(bàn)个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的(de)长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专(zhuān)业资(zī)配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国(guó)家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的(de)覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意(yì)识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应(yīng)对投资组合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入(rù)，通过(guò)教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的(de)中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的(de)生(shēng)活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能(néng)也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一(yī)定(dìng)的(de)短期(qī)波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的(de莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱)客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有助于(yú)实现(xiàn)风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求和画像的(de)养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端进一(y莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱ī)步(bù)简化投资者的(de)办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的(de)退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社(shè)部披(pī)露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险发(fā)展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客(kè)户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用(yòng)资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需(xū)求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时候做莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规(guī)划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公(gōng)司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个(gè)先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部(bù)，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人(rén)数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个(gè)人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务(wù)的(de)过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时(shí)，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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