在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告(gào)称(chēng)，根据基(jī)金法(fǎ)、基金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序(xù)后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权(quán)益乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部(bù)分(fēn)基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权(quán)益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基金(jīn)公司(sī)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段(duàn乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲)性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的(de)影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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