分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定(dìng)》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)基金管理(lǐ)人提出了更为严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)是(shì)指因基金资产规(guī)模较大或(huò)者投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融(róng)机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可(kě)能(néng)对资本(běn)市场和(hé)金融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满(mǎn)足下列任一(yī)条件的(de)，基金(jīn)管理人应当在10个(gè)工作日(rì)内(nèi)主动(dòng)向中(zhōng)国证监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的(de)符合重要货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场(chǎng)上(shàng)共有天弘(hóng)余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人(rén)户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资(zī)者数(shù)量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人(rén)需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控与(yǔ)处置机制。这(zhè)将促(cù)使基金公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提(tí)升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金(jīn)融安(ān)全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提(tí)升风控水平的前(qián)提(tí)下(x风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生ià)，引(yǐn)导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益(yì)率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发(fā)展(zhǎn)良机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明(míng)确了重要货币(bì)市(shì)场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的(de)经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能(néng)力水平与重要货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基金管理人的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间(jiān)接与重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)投资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如(rú)，持有一(yī)家(jiā)公(gōng)司发(fā)行的证(zhèng)券市(shì)值不得(dé)超过基(jī)金资产(chǎn)净值(风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生zhí)的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金托管人(rén)资格的(de)同一(yī)商业(yè)银(yín)行发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的(de)比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准备金(jīn)比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多(duō)，具(jù)有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场(chǎng)的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金(jīn)防范(fàn)流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力(lì)将进(jìn)一(yī)步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金各类风险的(de)成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制(zhì)定合理有(yǒu)效(xiào)的风(fēng)险应对预(yù)案。风险应对预(yù)案应当报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头(tóu)相关(guān)部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基金管理人(rén)及(jí)相关市场主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规(guī)可(kě)能会(huì)导致一些货币(bì)基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择(zé)合适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有着(zhe)投资者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生(shēng)不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的资产安全要(yào)求，有利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基(jī)金的(de)规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也(yě)提(tí)出(chū)了要求。

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