5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.马云的钱属于个人吗42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(hé马云的钱属于个人吗ng)生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性(xìng)马云的钱属于个人吗持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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