“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越重要的(de)作用，那么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性可能主要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较(jiào)大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家进口数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定性，情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗可能在(zài)今年(nián)下半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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