用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续(xù)大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季(jì)度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了(le)不少涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗>(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿(yì涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台及(jí)领域服(fú)务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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