金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法ng)期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法tóng)比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月across 和 cross的区别，cross和across区别和用法地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得(dé)出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维(wéi)持在低(dī)位。

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