财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由1特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么1家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引发(fā)了大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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