4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖(mài82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头国内(nèi)供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积下(x82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头ià)降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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