用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第(dì)一季度(dù)报(bào)告，一季(jì)度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定(dìng)增结(j三件套是哪三件ié)果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶三件套是哪三件(jiē)段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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