“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧(ōu)美(měi)经(j35c到底有多大，35c是多少īng)济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，35c到底有多大，35c是多少一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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