财(cái)联社6月(yuè)3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业(yè)具(jù)备(bèi)明显(xiǎn)的淡旺(wàng)季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来(lái)是(shì)啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季更是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业(yè)绩来(lái)看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的(de)同比增速(sù)“一骑(qí)绝尘”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收(shōu)突破百(bǎi)亿(yì)元(yuán)。但(dàn)包括(kuò)百威亚太(tài)、兰州黄(huáng)河和(hé)西(xī)藏发展在内的外资系啤酒公司基(jī)本面仍然堪(kān)忧，业绩下(xià)滑或亏损，本(běn)土(tǔ)与外资两(liǎng)大阵营的(de)分化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹(mǒ)亮色。民生(shēng)证券王言海5月8日发(fā)布(bù)的研报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒板块营收(shōu)稳增、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去(qù)，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提(tí)速(sù)。国(guó)盛证券符蓉预计2023年将(jiāng)是(shì)啤酒龙头弱势区域(yù)持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放(fàng)利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看(kàn)，华润啤(pí)酒和(hé)青(qīng)岛(dǎo)啤酒自2020年(nián)阶段低点迄今股价累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕(yàn)京(jīng)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒(jiǔ)股价同(tóng)期累计最(zuì)大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点迄今(jīn)重(zhòng)庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌近六成(chéng)，珠(zhū)江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴(xīng)起，北京的燕(yàn)京(jīng)、上海的(de)力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的(de)山(shān)城、四川的(de)蓝(lán)剑、桂林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西(xī)的(de)汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸(bà)，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山(shān)4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)亚太（百威(wēi)英博(bó)子(zi)公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占(zhàn)率属于中等水平，市场集中度仍有提升空间，待(dài)CR1市(shì)占(zhàn)率提升后头(tóu)部(bù)企业将(jiāng)有望进一步(bù)提升盈利水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时间(jiān)的此消彼长，持(chí)续多年的(de)“五强(qiáng)争霸(bà)”格局(jú)，将(jiāng)演(yǎn)变为“一(yī)超多强(qiáng)”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒和百威(wēi)英博甩(shuǎi)开，燕京(j总监和经理哪个大īng)啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤(pí)酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国(guó)市场(chǎng)颓势明(míng)显，百威(wēi)英(yīng)博销量(liàng)下(xià)滑(huá)，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯(bó)预测2023年的营业利润增长将低于(yú)去年的水平，研报(bào)指(zhǐ)出重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平台(tái)，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销售权(quán)划(huà)归重庆啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主(zhǔ)流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价 占(zhàn)据高端(duān)如同(tóng)坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多(duō)亏了(le)高端化(huà)。此前多(duō)年(nián)，高端啤酒市(shì)场主要由外资(zī)啤(pí)酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近年来，本(běn)土(tǔ)啤酒开始发力(lì)。以销量最大的华润(rùn)雪花(huā)啤酒(jiǔ)为例，早年畅(chàng)销(xiāo)大(dà)江(jiāng)南北的(de)大绿棒子，现在(zài)已经很(hěn)难见到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤(pí)酒行业(yè)处于(yú)产(chǎn)业(yè)链中游，对上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易(yì)拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要材料(liào)；下游终端议价(jià)能力较强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业为(wèi)向高端化(huà)转型已多(duō)次实施提价(jià)举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景(jǐng)恢复将加(jiā)速各啤酒龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱(ruò)于成本(běn)催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价(jià)，中高低档均有(yǒu)所(suǒ)涉及。勇闯天涯出厂价(jià)提升(shēng)0.5元左(zuǒ)右，崂山(shān)啤酒零售价从3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元，乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产品价格稳(wěn)定(dìng)在3-5元区(qū)间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头(tóu)们纷(fēn)纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇(qí)”，都是为了继续(xù)突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐(qí)发(fā)力 高端(duān)化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券(quàn)指出，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的(de)“一世传奇”；超(chāo)高端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局丰富，产品价位最高(gāo)，均价(jià)约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的研报指出，青(qīng)岛啤酒中(zhōng)档高(总监和经理哪个大gāo)端(duān)齐发力，高端化势能锐不可当。产品端(duān)方面，公(gōng)司(sī)在坚持纯生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进(jìn)一步(bù)提(tí)升(shēng)中档崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放(fàng)量，带动整体产品结构持续升级。随着23年现饮场景全(quán)面复(fù)苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应(yīng)，预计公司全(quán)年业绩将维(wéi)持高(gāo)增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收(shōu)购喜力如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收(shōu)购喜力中国(guó)正式完成(chéng)交割。1863年创立于荷(hé)兰的(de)喜(xǐ)力，旗下(xià)拥有上(shàng)百家(jiā)酒厂，连续多年(nián)跻身世界(jiè)500强榜单。而收购(gòu)方华润啤酒，满打(dǎ)满(mǎn)算也才30岁，借此拓(tuò)展高端市场。华鑫证券指出(chū)，华润啤酒高端及超高端产品(pǐn)仅占其收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产品收入占比达(dá)47%，表明目前市(shì)场更加认可、熟悉(xī)其经济型(xíng)产品如勇闯天涯等(děng)，但对(duì)其高(gāo)端产品认知度或接(jiē)受(shòu)度相对偏低。公(gōng)司(sī)提价(jià)空间较(jiào)大，高端化(huà)完成后利(lì)润可期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇章 借助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作为曾(céng)经(jīng)国产啤酒行业的老大哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销售范(fàn)围收缩(suō)不少(shǎo)，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒去(qù)年(nián)业(yè)绩(jì)爆发(fā)，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度(dù)延(yán)续高增(zēng)，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤(pí)酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种新零售业态的落地生(shēng)根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销(xiāo)量同增13%至96.31万(wàn)千(qiān)升，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放正(zhèng)处起步(bù)阶(jiē)段(duàn)，旺季(jì)动销加(jiā)速、成本优化之下，公司业绩弹(dàn)性将进(jìn)一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨大发(fā)展(zhǎn)潜力及空间(jiān)，且目前行业格(gé)局未定，企(qǐ)业拥有(yǒu)弯道超车(chē)机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品(pǐn)风味及应用场景布局多(duō)元化企业，将更加能(néng)够顺应精(jīng)酿市场发展趋势(s总监和经理哪个大hì)，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力(lì)，并有(yǒu)望成(chéng)为行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 总监和经理哪个大