金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交(蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有关事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)人(rén)民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确(què)认。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁方约(yuē)定的处(chù)置方(fāng)式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部(bù)境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币(bì)业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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