尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看(kàn)，若参考历(lì)史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在(zài)一季(jì)报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器(qì)的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增(zē厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积ng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设(shè)备(bèi)产(chǎn)业链，包(bāo)括(k厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积uò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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