金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中(zhōng)央(y对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思āng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民(mín)币(bì)业务(wù)相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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