5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的(de)活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了(le)实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额(é)收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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