周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机(公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流出(chū)的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基(jī)数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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