随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能(néng)源(yuán)等(děng)板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部分(fēn)依(yī)然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍(réng)然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得(dé)住的(de)基(jī)金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同(tóng)地域的(de)投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价(jià)比更(gèn网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思g)高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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