编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季(jì)度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的(de)药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前市值的(de)投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四(sì)位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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