昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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