A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势(shì)反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是(shì)，因中(zhōng)国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则(zé)不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经(jīng)济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市(shì)以来最(zuì)近一年股价(jià)累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的(de)背后似(shì)乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市(shì)值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依(yī)托(tuō)当年互(hù)联网金融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了(le)此后三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了(le)离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值(zhí)前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力的(de)重要因素(sù)，二(èr)级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一(yī)定程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求(qiú)，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商(shāng)向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故事引发(fā)市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本次(cì)中国(guó)移动(dòng)直接在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价(jià)均(jūn)超越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利(lì)润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收(shōu)规模超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么(me)此前市值却一直不如(rú)茅台呢？