财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一(yī)季度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一(yī)季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季(jì)报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍(réng)维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多(duō)科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑(duì)现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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