金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个凝神静气的意思 凝神静气是成语吗百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初(chū)发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合(hé)季节性规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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